付费文章：恒指走成了这样

付费文章：恒指走成了这样

恭喜发财，蛇年大吉🎉。

春节前后，在中国宏观消息真空的环境中，DeepSeek AI破局引领，中国市场走出一波犀利的技术行情。港股科技股从底部到昨日，涨幅已超20%，迈入“技术牛市”门槛。然而，中国市场的波动性远胜于发达市场，用发达市场的标准来衡量，似乎有些格格不入。

前两天我在微博上贴出了一张图，显示过去一年中国科技股跑赢了美国科技股，结果引发了不少争议。有读者认为一年时间太短，得看更长周期。于是，我又拉长周期，贴出了上证指数与标普500的对比图，但依然被评价为“毫无意义”😅。

其实，吐槽归吐槽，事实是——过去一年，中国科技股的确跑赢了美国科技股。只不过，这种回报背后隐藏着巨大的波动性。一旦考虑风险因素，中国科技股的风险调整后回报，其实落后于美国同类资产。

因此，选择投资经理时，不能只看绝对回报，更要看风险控制能力。波动剧烈的基金，持有体验差，容易让人在低点割肉离场。这或许也是中国股市长期投资者稀少的原因之一。高频交易、高换手率，也造就了市场惊人的成交量。

昨日恒指一度冲高3%，随后风云突变，尾盘回吐全部涨幅。国企指走势更弱，南下资金的汹涌买盘也戛然而止。市场重回十月初水平，关键点位已在年初文章《洪灝：今年最逆共识的交易》中提前预警。

眼下，恒指正站在一个关键的十字路口🧭。